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MSCI中国A50互联互通指数投资价值分析

网络整理 2021-11-25 02:58

(原标题:MSCI中国A50互联互通指数投资价值分析)

最近一段时间,跟踪MSCI中国A50互联互通指数的ETF基金热销,引发了广大投资者的关注。目前与该指数可比的指数是富时A50指数和上证50指数,我们从指数历史收益、指数成份对比以及指数盈利能力三个方面进行了比较分析。从分析结果可以看出,MSCI中国A50互联互通指数最具长期投资价值。

一、指数历史收益对比

MSCI中国A50互联互通指数(以下简称MSCI50)于2021年8月20日发布,指数基期是2012年11月30日。本报告将MSCI50、上证50、富时A50进行对比(见图1)。

长期来看(见表2),在2012年11月30日至2021年10月24日期间,MSCI50指数总收益率为177%,年化收益率为12.12%;上证50总收益率为114%,年化收益率为8.95%;富时A50总收益率为133%,年化收益率为9.96%;MSCI50指数收益表现最好,且同期波动率较低,夏普比率在三者中也属最优。在近几年的表现中,MSCI50指数也遥遥领先。

二、指数成分对比

MSCI50指数的编制规则较为新颖,它是从“沪股通”、“深股通”的成分股中选取50只股票作为指数样本,首先从全球行业标准分类的11大行业中,每一个行业内挑选出两家头部的公司纳入指数,也就是22家行业龙头,剩下的28家公司,按照市值排序来进行纳入。这与上证50指数的编制规则截然不同,上证50是由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成,使得其仅在上交所上市的股票中筛选,且行业覆盖不全面。因此从编制规则来看,MSCI50指数覆盖范围更广,行业分配更均衡。

从行业分布来看(见表3),相较上证50和富时A50,MSCI指数的新经济行业占比更高,金融业占比更低,一级行业占比均不超过20%。目前金融、日常消费、工业为前三大权重行业,权重分别18.84%、15.16%和14.9%,前六大行业权重均在10%-20%之间,集中度水平适中,权重结构较为均衡;以信息技术、消费、医疗保健等行业为主的新经济板块占比达49%,高于富时A50指数和上证50。富时A50指数和上证50的行业偏向非常明显,传统的金融和日常消费板块合计占比在60%左右。

由指数编制规则可以看出,MSCI50指数的成分股均在陆股通内,是北向资金持仓的核心标的,从北上资金持股占个股流通股本比例看,指数成分股的北向资金持股比例的平均数与中位数分别达到5.97%和5.41%,显著高于富时A50,表明成分股受国际投资者的关注程度更高。

三、指数盈利能力对比

MSCI50指数每个季度调仓一次,频率高于上证50每半年调仓一次。高频率的调仓有利于将龙头企业及时纳入指数,而各行业龙头企业的盈利能力更为优秀(见表4),净资产收益率和近五年净利润复合增速均显著优于上证50和富时A50。

从上述分析可以看出,MSCI50相对于其它两个可比指数长期业绩及收益表现更优。目前,国内已有汇添富、易方达、华夏、南方等四家基金公司推出相对应的ETF基金,大家可关注。

【注:市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流,并不构成对任何人的投资建议。】

本文由“苏宁金融研究院”原创,作者为苏宁金融研究院高级研究员陆胜斌、苏宁金融研究院投资策略研究中心主任顾慧君。

本文系未央网专栏作者:苏宁金融研究院 发表,内容属作者个人观点,不代表网站观点,未经许可严禁转载,违者必究!

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